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8月12日晚间，素有“油茅”之称的金龙鱼，公布了2025年半年报——和茅台同一时间公布！
据半年报，2025年上半年，公司实现营业收入1156.82亿元，同比增长5.67%；实现归属于上市公司股东的净利润17.56亿元，同比增长60.07%；扣非净利润更是同比大增764.33%！
经营活动产生的现金流量净额为146.25亿元，同比增长793.97%。由此可见，上半年公司净利润增幅远远高于营收增幅！
金龙鱼上半年利润大增图片来源：半年报
金龙鱼，靠什么赚钱？
到底是什么支撑起了公司上半年的利润呢？原来是，公司第二季度盈利能力回升显著，归母净利润同比大增261%，利润总额更是同比大增475%，撑起了整个上半年的业绩！
消息一出，金龙鱼的股价应声上涨：截至8月13日收盘，公司股价上涨2.64%，总市值达到1709亿元，不过距离市值巅峰7800亿还有很大的反弹空间！其中流通市值只有171亿元，约占总市值的1/10。
之所以流通股的比例那么低，和公司的股东结构有很大的关系：从股东结构可以看出，新加坡丰益国际集团通过子公司豐益營銷（香港）有限公司持有金龙鱼约49亿股，占其总股本的89.99%，处于绝对控制地位。
这种股权结构导致流通股空间被大幅压缩，也使得公司难以回购市场上的股票——正好卡在上市公司公众股占比10%的红线上。而最大股东持有的这些股票，将于今年10月16日，也就是公司上市五周年之际迎来解禁——这已经是2023年和2024年两次延期，每次各一年之后的结果。今年到目前为止，没有发布类似延期声明！
金龙鱼的股东结构图片来源：东财网
大股东自愿延长限售期限，自然是好事，表明对公司价值高度认可，愿意与公司共享成长红利。下面我们就简要分析一下，今年上半年，金龙鱼究竟“做对”了什么。
从财报中可以看出，公司的主要业务分三块：厨房食品+饲料原料及油脂科技+其他，其中前两类占据绝大部分，第三类“其它”主要包括一些杂项，收入占比可以忽略不计。
金龙鱼上半年营收的主要构成 图片来源：半年报
从上表可以看出，今年上半年，公司前两项的毛利率同比都有了显著上升，而这显然对公司上半年净利润大增功不可没——要知道，公司的半年营收总额超过1000亿，这么大的盘子，只要毛利率变动1%，影响的就是10个亿的波动，所以说很多时候，“天下武功，唯大不破”！
要提高毛利率，降低成本是绕不过去的话题——特别是对于农产品加工，每赚的一分钱都是“辛苦钱”，更应该把产业链上所有的价值“吃干榨净”！
根据半年报，截至2025年6月30日，公司在全国拥有83个已投产生产基地，并仍在全国多地陆续建设新的生产基地。公司多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，有利于降低生产成本，保证产品质量，同时节约了公司生产运营的物流成本。
但一家企业要想长远发展，“节流”的重要性，显然比不上“开源”——“XX巨头之所以成为巨头，靠的是打印纸都要双面用”之类的鸡汤段子，终究只能成为茶余饭后的笑料，真实的企业“”发展”哪有那么简单，关键在于乘上风口！
近年来，尽管面临电商冲击和实体零售普遍低迷的挑战，以胖东来、山姆为代表的零售商却逆势突围，收入保持高速增长。在商超调改的浪潮中，围绕消费者需求的产品力比拼成为商超渠道破局的方向，这使得盒马山姆、胖东来等商超的自有品牌不断涌现“爆品”，频频点燃消费者的购买热情。
携手商超，树立品牌形象
金龙鱼，同样抓住了这一机遇，和这些大型商超合作，推出了一系列“爆款产品”，在带来真金白银的同时，也启迪消费者的心智，强化了公司的品牌形象。
7月21日有投资者在投资者互动平台提问：益海嘉里金龙鱼与河南胖东来目前合作产品从食用油、调味品、牛奶全面铺开，在胖东来能看到金龙鱼的许多身影，未来会为更多大型商贸集团定制产品么？
金龙鱼则回应称，公司目前与山姆、胖东来、奥乐齐、盒马、开市客、大润发和沃尔玛等商超都有定制化产品的合作，未来会根据市场需求和业务发展等情况决定相关事宜。
据上海证券报，金龙鱼还表示“公司曾为胖东来供应黑豆酿造酱油，获得了良好的市场反馈。此后，双方合作继续深化，近期又相继推出定制款菜籽油等产品，进一步丰富了合作的产品矩阵”。究竟是一款什么样的酱油，值得公司在回复中专门提及呢？
据公开资料，去年12月，胖东来宣布推出自有品牌“黑豆酿造酱油（生抽）”。获得网友高度赞誉，这款酱油的生产厂家，为丸庄金龙鱼（泰州）食品工厂生产。如果说，胖东来是打造爆款的“前锋”，那么金龙鱼就是在后面的“隐形冠军”——这种思路完全可以扩展到其它商超和品类。
此外公司在中央厨房上的业务也值得关注——如果看一下公司目前推出的“央厨”产品，也许有的读者会认为，“中央厨房”其实可以换成另外一个名词——预制菜？
公司的中央厨房产品 图片来源：半年报
虽然这么说，金龙鱼对于央厨的规划不止预制菜单一品类。与行业内生产预制菜产品的企业不同，金龙鱼丰厨希望做的是一个开放式的央厨园区。
据相关资料，目前，益海嘉里（金龙鱼）的央厨工厂目前在全国规划了25家，其中已经建成投产的有6家，分别位于杭州、周口、廊坊、重庆、沈阳和西安。
根据半年报，凭借在食品领域的多年深耕，公司依托现有生产基地，建立了综合性的食品园区。公司可以自己加工中央厨房产品，也会引进其他中央厨房加工企业及产业链上下游的相关企业，实现原料采购、实验研发、产品仓储、物流运输、销售渠道以及公共配套设施等资源共享的目的。
赚钱，“不走寻常路”
而公司上半年扣非净利润之所以大增7.64倍，和非经常性损益有很大的关系。
公司表示，非经常性损益主要产生于正常经营活动中用来管理商品价格和外汇风险的衍生工具，以及结构性存款和权益性金融资产的损益。其中的衍生工具因未完全满足套期会计的要求，因此在会计角度属于非经常性损益。
从业务角度，所有期货损益的已实现部分应计入主营业务毛利，未实现部分应随着未来现货销售而同步计入主营业务毛利。今年上半年，这部分“非经常性损益”金额为35.88亿元。
最后谈一谈金龙鱼的赚钱“密码”：如果有人问你，金龙鱼靠什么赚钱？你也许回答“卖油，卖农产品”。这话也对也不对：虽然这是金龙鱼的主营业务，但金龙鱼最赚钱的点其实是——套期保值！
就在今年上半年，套期工具和被套期项目合计实现盈利58亿元，略高于2024年同期的54亿元。而结合前面所说的，上半年整体利润也只有17.56亿元，光是利用套期这一项，盈利就是整个上半年利润的3倍不止！
金龙鱼在套保上“大赚特赚”，早已经是公开的秘密，并且写入行业案例！
金龙鱼套期保值业务在2022和2023年连续2年盈利超过100亿之后，2024年业务盈利再创新高、达到了123亿元，同比提升约8%。其中，2024年下半年套保业务盈利达到69亿，显著高于上半年的54亿。三年时间，金龙鱼在套保上就“赚”了355亿。
金龙鱼背后的帝国“能量”
大得惊人刚才我们也说到了，金龙鱼背后大股东，其实是新加坡丰益国际，而丰益国际现任掌门人则是郭孔丰，他同时还担任金龙鱼的法定代表人（董事长）。
这位郭孔丰董事长，能量非同一般：他是马来西亚郭氏集团创始人郭鹤年的堂侄。而郭氏集团的产业横跨粮油、房地产、酒店、物流以及数码科技等多个领域，大名鼎鼎的香格里拉酒店集团，就是郭氏集团旗下的产业，而郭氏旗下的嘉里地产，近年来在上海也开发了多个高端住宅及商业项目。
据媒体报道，就在今年8月1日，香格里拉（亚洲）迎来首位女CEO郭鹤年之女郭惠光，出任该上市公司首席执行官并兼任董事会主席，从而执掌这家市值超900亿的酒店帝国。而郭鹤年的幼子郭孔华，则执掌集团旗下的嘉里地产板块。
尾声
粮油巨头以全产业链优势穿越周期，在新消费浪潮与品牌精细运营双重赋能下，展现中国食品工业的韧性与创新活力。而公司背后的八卦，同样也是街头巷尾乐此不疲的话题。
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